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叶得利:亚洲不缺美元资金
2018-01-11 02:00 未知 经济贸易促进会
作者系南洋商报“经济慧眼”专栏作家,金融学博士   去年至今,亚洲企业融资对美国资金的依赖越来越少了。数据显示在2017年,亚洲投资者购买的本国企业和政府发行的美元债券规模,比去年有显著的增长趋势。同时,亚洲政府和金融机构发行的美元债券也达到了空前的规模。 对此,亚洲投资者购买本国债券规模比往年增长的迹象,显示了亚洲地区经济扩张的融资趋势,以及亚洲投资者的购买实力。 数据显示出2017年亚洲地区(不包括日本)的债券发行人,通过发行美元债券筹集到的资金已经超过了3400亿美元(约1.36兆令吉),而在2016年亚洲地区发行的债券融资规模为2110亿美元(约8440亿令吉),增幅达到1290亿美元(约5160亿令吉)或61%。 因此,可以说亚洲市场在融资发展已经趋向更成熟,亚洲债券发行人可以只依靠亚洲市场的需求,就可以完成大规模债券发行交易。 回顾9年前的2008年全球金融危机,当时亚洲经济严重缺乏美元资金,促使该地区的许多企业对债券违约。但无可否认,其中的亚洲债券投资者或企业,其实是源自美国跨国营业者。 亚洲殖利率胜欧美 相对于欧美利息率处于历史低点,目前亚洲债券的殖利率均高于欧美发行的债券。 对此,亚洲债券越来越多地面向非美国投资者发售,这种趋势也反映出随着亚洲经济发展繁荣以及亚洲人也变得更富裕,亚洲地区正不断积累日益庞大的发展资本。 根据早前普华永道的一项研究报告显示,亚洲亿万富翁的人数已经超越美国。 因此,亚洲财富的增长在今后将继续促使,亚洲中产阶级对外币计价的资产投资需求增多,助推亚洲的美元债券需求增长。 其中,来自中国的需求增长将尤为显著。这主要是因为中国国内债券殖利率的上升,对许多公司而言用美元借款的成本更低。 因此,亚洲美元债券需求旺盛,也意味着债券发行人能够以较低的利率借款,从而缩小投资者从亚洲美元债券中获得的收益率,相对于美国国债的收益率更多。 亚太经济势头良好 在去年末至今,亚太经济已基本展露出良好发展势头,这也为债券融资提供了一个利好的舞台。 例如,印度工厂活动增长速度领先,中国制造业目前处于平稳发展态势,台湾科技产品的工厂订单也创下六年半新高。相对的是,欧元区工厂活动增长速度达到逾20年最快,美国制造业订单活动也增长了。 另外,在金融和贸易服务业方面,目前欧元区服务业也发展迅速,中国服务业增长则回升至三年半以来的新高。而同时日本、印度、香港等地的金融贸易服务业也是发展迅速。 另外,亚洲外汇市场的也展现良好势头,也为债券融资提供了支持。 亚币反弹 亚洲货币在经历了四年的贬值后,在去年均出现了反弹,部分原因是出口回升以及全球经济也同步复苏。 例如,韩元兑美元升逾11%,是去年表现最好的亚洲货币之一;人民币在去年也上涨了逾6%,而其他的亚洲货币在去年的涨幅也超过了6%。